一、事件概述
   
1、公司发布2017年年报:实现营收259.5亿元,同比增长34.45%;归母净利润21.09亿元,同比增长60.2%。
   
2、公司发布2018年一季报:2018年一季度实现营收63.28亿元,同比增长38.24%;
   
归母净利润4.82亿元,同比增长73.48%。
   
二、分析与判断
   
业绩高速增长,光通信继续发力
   
公司2017年及2018年一季度营收和净利润均呈高速增长,毛利率水平近年来保持稳定。受国内光通信高景气度,公司2017年光通信收入86.79亿元,同比增长12.3%。同时,公司以12.57%份额中标中国移动光纤光缆1.1亿芯公里集采,以第一候选人中标中国电信大规模集采,将大大增厚2018年公司业绩。
   
电网业务稳定增长,海外业务拓展迅速
   
公司受2017年国家电网“八交十直”、“三交一直”及电网改造,公司国内市场份额以及在国家电网、南方电网的集采排名不断攀升,实现营收73.55亿元,同比增长26.05%。海外业务拓展迅速,在原有六大海外产业研发生产基地的国际化布局基础上,稳步实施海外公司产能提升计划,并在印度、埃及等国家继续投资建设光通信及智能电网领域亨通产业园,向海外输出中国技术,通过自主技术、自主品牌、自主高品质产品覆盖国际市场。2017年,公司海外营收32.03亿元,同比增长66.23%,占公司收入12.59%,提升2.39个pct。
   
加强研发实力,布局前瞻性技术领域
   
公司积极布局前瞻性技术领域,陆续开展太赫兹传输技术、物联网光电传感器、25/100G硅光模块、5G/6G射频及微波前端芯片、毫米波通信及无人驾驶防撞雷达芯片、高速光电通信芯片技术研发,不断通过技术实力武装自己,提高核心竞争力。
   
三、盈利预测与投资建议
   
预计公司2018~2020年EPS分别为2.16、3.08和4.02元,当前股价对应的PE分别为14倍、10倍和8倍。公司近三年PE最低值和平均值分别为18倍和28倍。首次覆盖,给予“强烈推荐”评级。
   
四、风险提示:
   
光棒产能不及预期;海外市场拓展不及预期。